據(jù)東財(cái)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，前三季度，A股167家汽車(chē)零部件公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8799.73億元，同比增長(zhǎng)4.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)497.6億元，同比增長(zhǎng)14.08%。其中，106家公司實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，占比63.47%。

滬光股份主營(yíng)汽車(chē)高低壓線(xiàn)束的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。據(jù)東財(cái)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，前三季度，A股多家汽車(chē)線(xiàn)束上市公司均實(shí)現(xiàn)了不同程度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。電連技術(shù)披露，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.33億元，同比增長(zhǎng)51.16%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.59億元，同比增長(zhǎng)85.36%；同期，意華股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.43億元，同比增長(zhǎng)34.17%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.32億元，同比增長(zhǎng)130.86%。

科創(chuàng)板上市公司中，鼎通科技前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.03億元，同比增長(zhǎng)43.24%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7834萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)47.72%；瑞可達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.89億元，同比增長(zhǎng)52.75%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.06億元，同比增長(zhǎng)10.6%。

以單季數(shù)據(jù)計(jì)，三季度，電連技術(shù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.89億元，同比增長(zhǎng)41.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.51億元，同比增長(zhǎng)23.53%；同期，意華股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.71億元，同比增長(zhǎng)19.82%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5829萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)70.66%；鼎通科技三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.51億元，同比增長(zhǎng)58.15%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2904萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)262.57%；瑞可達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.31億元，同比增長(zhǎng)60.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4100萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40.67%。

高壓線(xiàn)束高速增長(zhǎng)

根據(jù)公司披露，2021-2023年，滬光股份新能源汽車(chē)線(xiàn)束業(yè)務(wù)收入由8.64億元逐步提升至24.17億元，占營(yíng)業(yè)收入比重由37.41%提升至62.39%；期間，公司綜合毛利率由9.39%提升至12.34%。

對(duì)此，滬光股份表示，傳統(tǒng)燃油車(chē)使用低壓線(xiàn)束，工作環(huán)境電壓在12-48V區(qū)間，而新能源汽車(chē)內(nèi)動(dòng)力系統(tǒng)最高可達(dá)1000V高壓，新能源汽車(chē)高壓系統(tǒng)的特點(diǎn)決定整車(chē)線(xiàn)束面臨著布線(xiàn)、屏蔽、成本、安全等多方面的挑戰(zhàn)。

高壓線(xiàn)束作為新能源電動(dòng)汽車(chē)連接動(dòng)力電池、驅(qū)動(dòng)電機(jī)、高壓控制系統(tǒng)的核心紐帶，是高壓電源傳輸?shù)拿浇椤Ｐ履茉雌?chē)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，使汽車(chē)對(duì)高壓線(xiàn)束的需求大幅增長(zhǎng)增加，高壓線(xiàn)束的高技術(shù)門(mén)檻和高需求也帶來(lái)產(chǎn)品更高的毛利率水平。

根據(jù)滬光股份披露，2021-2023年，公司高壓線(xiàn)束銷(xiāo)售收入由6.98億元增長(zhǎng)至16.02億元，年均增長(zhǎng)51.5%。其中，高壓線(xiàn)束毛利率分別為13.29%、17.27%和17.96%，顯著高于同期低壓線(xiàn)束的7.44%、9.32%和10.49%。在產(chǎn)能利用率上，公司高壓線(xiàn)束的產(chǎn)能利用率也由2021年的85.23%逐步提升至2023年的91.79%。

作為汽車(chē)電路的網(wǎng)絡(luò)主體，汽車(chē)線(xiàn)束構(gòu)建起汽車(chē)的“神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”，是整車(chē)系統(tǒng)中不可缺失的構(gòu)成部分。

按類(lèi)別劃分，整車(chē)線(xiàn)束可分為普通低壓線(xiàn)束、高壓線(xiàn)束和高速線(xiàn)束三大類(lèi)。傳統(tǒng)燃油汽車(chē)中，低壓線(xiàn)束主要用于連接傳統(tǒng)低壓部件，產(chǎn)品涵蓋發(fā)動(dòng)機(jī)線(xiàn)束、儀表線(xiàn)束、照明線(xiàn)束、空調(diào)線(xiàn)束等。近年來(lái)，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，在布置使用大量低壓線(xiàn)束的同時(shí)，也催生了高壓線(xiàn)束和高速線(xiàn)束的需求增長(zhǎng)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016-2020年，中國(guó)汽車(chē)線(xiàn)束市場(chǎng)總體規(guī)?；揪S持在620億元至650億元區(qū)間。其中，2020年，中國(guó)汽車(chē)線(xiàn)束市場(chǎng)規(guī)模為627.6億元，同比下滑1.13%；2021年，中國(guó)汽車(chē)線(xiàn)束市場(chǎng)規(guī)模首次超過(guò)700億元，達(dá)到707.3億元，同比增長(zhǎng)12.69%。2022年，中國(guó)汽車(chē)線(xiàn)束總市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步增至814.60億元，同比增長(zhǎng)15.17%。最新數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國(guó)汽車(chē)線(xiàn)束市場(chǎng)規(guī)模突破1000億元關(guān)口達(dá)到1070.27億元。

受新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動(dòng)，近年來(lái)，汽車(chē)高壓線(xiàn)束實(shí)現(xiàn)了遠(yuǎn)超其他線(xiàn)束的高速增長(zhǎng)，在汽車(chē)線(xiàn)束市場(chǎng)中的市場(chǎng)占比逐年提升。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016-2020年，中國(guó)汽車(chē)高壓線(xiàn)束市場(chǎng)規(guī)模由12.9億元增至34.1億元。2021年，中國(guó)汽車(chē)高壓線(xiàn)束市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到88.60億元，同比增速高達(dá)159.82%；2022年，中國(guó)汽車(chē)高壓線(xiàn)束市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步增長(zhǎng)至141.40億元，同比增長(zhǎng)59.59%。2016-2022年，高壓線(xiàn)束市場(chǎng)規(guī)模占比由2.07%提升至17.36%。

招商證券分析指出，傳統(tǒng)燃油車(chē)整車(chē)線(xiàn)束均為低壓線(xiàn)束，因此高壓部分價(jià)值為0，低壓線(xiàn)束價(jià)值量基本平穩(wěn)在2000-3000元左右。在汽車(chē)電動(dòng)化過(guò)程中，新能源汽車(chē)的發(fā)動(dòng)機(jī)線(xiàn)束逐步取消，但同時(shí)新增了高壓系統(tǒng)線(xiàn)束，對(duì)性能和可靠性要求更高。新能源車(chē)型中，插混車(chē)型的高壓線(xiàn)束價(jià)值在1000-2000元，純電車(chē)型的高壓線(xiàn)束價(jià)值則在2000-3500元。因此，即使不考慮智能化帶來(lái)的線(xiàn)束增量，配置高壓線(xiàn)束的新能源汽車(chē)整車(chē)線(xiàn)束價(jià)值量也將上升至5000-6000元。

根據(jù)招商證券測(cè)算，2024-2026年，全球汽車(chē)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)將分別達(dá)到9100萬(wàn)輛、9191萬(wàn)輛和9283萬(wàn)輛，其中新能源車(chē)銷(xiāo)量將分別達(dá)到1765萬(wàn)輛、2114萬(wàn)輛和2414萬(wàn)輛；至2030年，全球汽車(chē)總銷(xiāo)量預(yù)計(jì)達(dá)9500萬(wàn)輛，其中新能源車(chē)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)達(dá)到3325萬(wàn)輛。

在此背景下，2024-2026年，全球低壓和高壓汽車(chē)線(xiàn)束市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)將達(dá)到2721億元、2846億元和3012億元。其中高壓線(xiàn)束市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到484億元、581億元和676億元；2030年，全球低壓和高壓汽車(chē)線(xiàn)束市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到4345億元，其中高壓線(xiàn)束市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到998億元。

長(zhǎng)江證券認(rèn)為，伴隨著電動(dòng)化滲透率持續(xù)提升，高壓線(xiàn)束市場(chǎng)空間持續(xù)擴(kuò)容。到2025年，高壓線(xiàn)束市場(chǎng)空間可達(dá)401億元。

智能化推動(dòng)高速線(xiàn)束需求增長(zhǎng)

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2024年1-10月，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為2446.6萬(wàn)輛和2462.4萬(wàn)輛。其中，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為977.9萬(wàn)輛和975萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng)33%和33.9%；1-10月，新能源汽車(chē)滲透率達(dá)到39.6%，同比提升9.4個(gè)百分點(diǎn)。

2024年7月，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量首次超過(guò)燃油車(chē)，汽車(chē)行業(yè)迎來(lái)發(fā)展新階段。從電動(dòng)化到智能化，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)開(kāi)始步入智能化的下半場(chǎng)。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)數(shù)據(jù)，2019-2023年，中國(guó)具備駕駛自動(dòng)化功能的智能汽車(chē)銷(xiāo)量從400萬(wàn)輛增長(zhǎng)至1200萬(wàn)輛，滲透率從18.5%上升至57.1%。在全球市場(chǎng)，中國(guó)智能汽車(chē)銷(xiāo)量占比也從2019年的18.6%上升至2023年的31.4%。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)預(yù)計(jì)，到2030年，中國(guó)具備駕駛自動(dòng)化功能的智能汽車(chē)將進(jìn)一步提升至2980萬(wàn)輛，年復(fù)合增速達(dá)48.1%。

同時(shí)，智能化成為自主品牌實(shí)現(xiàn)高端化的重要抓手。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2019-2023年，中國(guó)乘用車(chē)高端市場(chǎng)銷(xiāo)量由339萬(wàn)輛增長(zhǎng)至616萬(wàn)輛，年均增速達(dá)到16.1%。其中，中國(guó)自主品牌高端車(chē)銷(xiāo)量年均增速高達(dá)108.5%，顯著高于行業(yè)整體增速。2023年，中國(guó)自主品牌高端乘用車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量為182.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)54%。自主品牌高端市場(chǎng)市占率由2019年2.8%提高至2023年29.6%。

長(zhǎng)江證券分析指出，作為智能汽車(chē)駕駛的感知系統(tǒng)，傳感器在智能汽車(chē)領(lǐng)域起著重要作用。相較于傳統(tǒng)汽車(chē)，智能汽車(chē)新增的傳感器包括高清攝像頭、毫米波雷達(dá)、激光雷達(dá)以及現(xiàn)有的超聲波雷達(dá)。隨智能駕駛向高階持續(xù)發(fā)展，僅感知層傳感器數(shù)量就將從原來(lái)的6個(gè)左右，顯著提升至35個(gè)以上。電動(dòng)智能化帶來(lái)的傳感器數(shù)量增加使智能汽車(chē)網(wǎng)線(xiàn)結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜，大大增加了車(chē)輛中的線(xiàn)束用量和長(zhǎng)度，線(xiàn)束價(jià)值量隨之提升。

招商證券認(rèn)為，隨著電動(dòng)化、智能化持續(xù)深入，汽車(chē)線(xiàn)束有望迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升。在量的方面，自動(dòng)駕駛、智能座艙、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等汽車(chē)智能化應(yīng)用帶來(lái)攝像頭、激光雷達(dá)等傳感器及顯示屏、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等部件的數(shù)量增加，帶來(lái)智能化線(xiàn)束需求新增量。

根據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，在L1到L2++級(jí)自動(dòng)駕駛階段，攝像頭預(yù)計(jì)將從單車(chē)1-2個(gè)增至單車(chē)3-12個(gè)。同時(shí)，汽車(chē)儀表盤(pán)、中控屏、HUD、后座娛樂(lè)等屏幕數(shù)量的持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)單車(chē)屏數(shù)將從2021年1.9塊增至2025年2.7塊。此外，激光雷達(dá)使用從無(wú)到有，單車(chē)用量增至1個(gè)-4個(gè)。

而在價(jià)格的方面，由于汽車(chē)智能化過(guò)程中，自動(dòng)駕駛、智能座艙、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等功能屬性需要高速傳輸大量的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)傳輸量需求的持續(xù)增加，對(duì)線(xiàn)束數(shù)據(jù)傳輸速率提出更高要求，汽車(chē)高速線(xiàn)束的傳輸速率、屏蔽效率、延遲性等性能要求帶來(lái)高價(jià)值，帶動(dòng)線(xiàn)束單價(jià)提升。

根據(jù)招商證券測(cè)算，L1級(jí)自動(dòng)駕駛級(jí)別汽車(chē)的整車(chē)高速線(xiàn)束價(jià)值約在300-500元左右。隨自動(dòng)化級(jí)別提升，L2/L3級(jí)智能駕駛汽車(chē)的高速線(xiàn)束價(jià)值有望達(dá)1000-1500元，L4/L5級(jí)智能駕駛汽車(chē)的高速線(xiàn)束價(jià)值將達(dá)到2000元以上。

招商證券預(yù)計(jì)，2024年和2025年，全球汽車(chē)市場(chǎng)高速線(xiàn)束市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到279億元和379億元。到2026年，全球汽車(chē)L1、L2/L3和L4/L5級(jí)自動(dòng)駕駛的滲透率將分別達(dá)到18%、50%和0.5%。在此背景下，預(yù)計(jì)2026年全球汽車(chē)市場(chǎng)線(xiàn)束總規(guī)模將達(dá)到3763億元，其中，普通低壓、高壓、高速線(xiàn)束的市場(chǎng)價(jià)值將分別為2570億元、676億元和518億元。

到2030年，預(yù)計(jì)全球汽車(chē)L1、L2/L3和L4/L5級(jí)自動(dòng)駕駛的滲透率將進(jìn)一步提升至18%、60%和1%，對(duì)應(yīng)全球汽車(chē)市場(chǎng)線(xiàn)束總規(guī)模達(dá)到4484億元，其中普通低壓、高壓、高速線(xiàn)束的市場(chǎng)價(jià)值分別為2670億元、998億元和816億元。

國(guó)產(chǎn)替代與出海

盡管線(xiàn)束市場(chǎng)空間廣闊，但目前全球線(xiàn)束市場(chǎng)仍由日本、美國(guó)巨頭主導(dǎo)。公開(kāi)信息顯示，截至2023年，日本住友電工、矢崎以及安波福三家汽車(chē)線(xiàn)束公司的市場(chǎng)占有率合計(jì)超過(guò)70%。其中，2023年，住友電工汽車(chē)線(xiàn)束業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入137億美元，約占全球汽車(chē)線(xiàn)束市場(chǎng)總份額的30%。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，汽車(chē)線(xiàn)束的競(jìng)爭(zhēng)格局與全球基本一致，同樣由外資和合資線(xiàn)束企業(yè)主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)汽車(chē)線(xiàn)束企業(yè)的整體規(guī)模仍相對(duì)較小，根據(jù)滬光股份披露，2018年以來(lái)，公司市場(chǎng)占有率由1.8%提升至2023年的3.9%，盡管占比提升十分明顯，但總體的市場(chǎng)占有率仍相對(duì)較低。

自年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)線(xiàn)束公司開(kāi)啟在汽車(chē)線(xiàn)束領(lǐng)域的布局?jǐn)U張。

2024年6月，滬光股份發(fā)布定增公告，擬向特定對(duì)象募集不超過(guò)8.85億元資金，用于昆山澤軒汽車(chē)電器有限公司汽車(chē)整車(chē)線(xiàn)束生產(chǎn)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)性資金。

9月13日，立訊精密發(fā)布公告，擬耗資5.25億歐元（約合人民幣41億元）收購(gòu)Leoni AG（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“萊尼公司”）的50.1%股權(quán)及萊尼公司全資子公司Leoni Kabel GmbH（下稱(chēng)“Leoni K”）的100%股權(quán)。據(jù)介紹，萊尼（LEONI）公司成立于1917年，是全球領(lǐng)先的電線(xiàn)電纜和線(xiàn)束解決方案供應(yīng)商。立訊精密表示，借助此次收購(gòu)，公司將快速形成在全球汽車(chē)線(xiàn)束領(lǐng)域的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

招商證券表示，近年來(lái)，伴隨汽車(chē)三化快速發(fā)展、自主品牌崛起，本土線(xiàn)束廠(chǎng)商份額占比有所提升。當(dāng)前，國(guó)產(chǎn)汽車(chē)線(xiàn)束企業(yè)面臨國(guó)產(chǎn)替代和海外擴(kuò)張的雙重發(fā)展機(jī)遇。

從成本端來(lái)看，伴隨汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，汽車(chē)零部件迎來(lái)供應(yīng)鏈調(diào)整機(jī)遇。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，本土線(xiàn)束廠(chǎng)商在制造、物流等方面成本優(yōu)勢(shì)凸顯，同時(shí)伴隨規(guī)模擴(kuò)大、生產(chǎn)裝備升級(jí)，有望進(jìn)一步鞏固價(jià)格優(yōu)勢(shì)；在服務(wù)端，就近配套、及時(shí)響應(yīng)、供應(yīng)鏈安全也有利于助力線(xiàn)束及連接器的本土市場(chǎng)份額提升。在成本優(yōu)勢(shì)和本地化服務(wù)助力下，國(guó)產(chǎn)線(xiàn)束及連接器廠(chǎng)商國(guó)產(chǎn)替代優(yōu)勢(shì)凸顯。